Provocări pentru Contrapartea Centrală în Contextul UE
Președintele Consiliului Bursei de Valori București, Radu Hanga, a semnalat dificultățile întâmpinate în autorizarea CCP.RO, având în vedere că autoritățile de reglementare ale Uniunii Europene consideră piețele de capital din blocul comunitar ca fiind prea fragmentate. Aceasta sugerează că procesul de autorizare va fi complex și îndelungat.
Proiectul de contraparte centrală se confruntă cu obstacole semnificative, inclusiv pierderi de licență, creșteri de costuri din cauza soluțiilor tehnologice și un dosar de autorizare afectat de modificările legislative europene. Din acest motiv, lansarea pieței derivatelor de la BVB pare să fie din ce în ce mai îndepărtată.
În acest context, pentru prima dată, Consiliul de Administrație al Bursei a indicat posibilitatea utilizării unei case de compensare străine pentru a facilita tranzacțiile în marjă și vânzările în lipsă, în eventualitatea în care procesul de autorizare al CCP.RO va continua să întâmpine întârzieri.
Impactul asupra BVB și Perspectivele Viitoare
În cadrul unei întâlniri recente, Hanga a subliniat dificultățile cu care se confruntă proiectul Contrapartea Centrală, menționând că acesta a generat costuri semnificative pe parcursul ultimilor cinci ani. De asemenea, rezultatele financiare ale operatorului de piață au fost afectate, BVB înregistrând pierderi și o depreciere a participației sale la CCP.RO.
În concluzie, Radu Hanga a evidențiat că, spre deosebire de anii anteriori, contextul actual nu favorizează avansarea acestui proiect, iar perspectivele rămân incerte, cu un impact estimat de 2,6-2,7 milioane de euro anual asupra cifrelor BVB.
Contrapartea Centrală și Provocările din Piața de Capital Europeană
Subiectul contrapărții centrale a generat numeroase dezbateri, în special în contextul fragmentării piețelor de capital din Europa. Proiectul de creare a CCP.RO a fost contestat încă de la AGA din aprilie 2018 de la Bursa de Valori București (BVB), unde s-a decis, cu sprijinul Băncii Europene pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BERD), că este necesară o contraparte centrală pentru a sprijini dezvoltarea pieței de capital românești. Cu toate acestea, acționarii au ignorat poziția BERD în acea perioadă, când lichiditatea piaței era scăzută și casele de brokeraj se confruntau cu dificultăți. Un broker a descris votul de atunci ca fiind „un vot de foame” pentru a supraviețui.
Aproape șapte ani mai târziu, piața derivatelor care ar putea revitaliza activitatea de la BVB continuă să fie inexistentă. Hanga, președintele board-ului BVB, a exprimat îngrijorări cu privire la mesajele venite din partea reglementatorilor europeni, care sugerează că o astfel de entitate locală ar trebui să dispară. El a subliniat că discuțiile la nivel european se centrează pe fragmentarea piețelor de capital și pe dezavantajele pe care aceasta le aduce Europei în competiția globală.
În plus, autorii proiectului au depus, la începutul anului 2023, documentația necesară pentru autorizare la Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF). Cu toate acestea, procesul a fost întârziat, iar în decembrie 2022, aceștia au notificat piața că dosarul de autorizare nu mai este valabil din cauza modificărilor reglementărilor europene, inclusiv a eliminării directivei EMIR 2. Hanga a explicat că, în prezent, ne aflăm în fața unei Uniuni Europene care recunoaște fragmentarea piețelor, dar care, în același timp, autorizează o fragmentare suplimentară prin reglementările existente.
Contrapartea Centrală și Provocările din Direcția UE
Recent, Bursa de Valori București (BVB) a transmis un mesaj semnificativ cu privire la proiectul de contraparte centrală (CCP) locală, subliniind că acesta se confruntă cu provocări venite dinspre Uniunea Europeană. Adrian Tănase, care a fost asociat cu demersul de operaționalizare a CCP.RO, se pregătește să își încheie mandatul ca director general al BVB, fiind înlocuit de Remus Vulpescu după 30 iunie.
Într-un scenariu optimist, Tănase a menționat că autorizarea CCP ar putea avea loc în primăvara anului viitor. În acest context, el a evidențiat că inițial ar putea fi promovate contractele futures pe indici bursieri, acțiuni și contracte pe energie. Cu toate acestea, întârzierile pot genera tensiuni în rândul acționarilor, având în vedere costurile unei entități care nu generează încă venituri.
Colaborări cu Case de Compensare Externe
Un aspect important menționat de BVB este că promovarea pieței derivatelor ar putea implica utilizarea serviciilor de compensare externe. Radu Hanga, președintele Bursei, a afirmat: „Ce putem adăuga sunt instrumentele financiare derivate. Pentru a le adăuga pe acelea, trebuie fie să autorizăm contrapartea centrală locală, fie să mergem spre un contract – cum a avut la un moment dat Sibex – cu o contraparte centrală străină care să ajute la asta.”
