Titlurile de stat din a 25-a ediție a programului Fidelis pe bursă
Titlurile de stat din a 25-a ediție a programului Fidelis au fost listate pe piața reglementată a Bursei de Valori București, în cadrul unui moment marcat de incertitudine. Cele 7 emisiuni de titluri au o valoare totală de aproximativ 328,58 milioane euro.
Atât reprezentanții Ministerului Finanțelor, cât și cei ai Autorității de Supraveghere Financiară (ASF) au subliniat contextul incert în care aceste obligațiuni guvernamentale se listează. Cu toate acestea, reacția inițială a investitorilor a fost pozitivă. Titlurile de stat în lei cu scadența în iunie 2027 (R2706A) și o dobândă anuală de 7,35% au înregistrat o apreciere de 0,40%, ajungând la un preț de 100,40 lei pe unitate, ceea ce a dus la o scădere a randamentului anualizat la 7,13%.
Obligațiunile guvernamentale cu aceeași scadență, dar cu o dobândă mai mare de 8,35% pentru donatorii de sânge (R2706B), au avut un impuls și mai puternic, crescând cu 0,69%. Aceste titluri au fost cele mai scurte scadențe disponibile, în condițiile în care Trezoreria a renunțat la emisiunile cu maturitate de 1 an, ceea ce a redirecționat interesul către titlurile denominate în euro, care au reprezentat 67,54% din totalul emisiunilor.
Adrian Tănase, directorul general al Bursei de Valori București, a comentat că este important să se interpreteze gesturile investitorilor, observând o preferință crescută pentru euro față de alte monede. De asemenea, el a menționat schimbările propuse de Ministerul Finanțelor în ceea ce privește scadențele, sugerând că aceste decizii reflectă o viziune pe termen lung pentru viitorul pieței de titluri de stat.
În cadrul deschiderii ședinței de tranzacționare, Ștefan Nanu, director general în Trezorerie, a explicat și motivele pentru care s-a renunțat la scadența de 1 an pentru titlurile Fidelis. În timp ce programul Tezaur păstrează această opțiune, obligațiunile dematerializate listate la bursă oferă avantajul trading-ului, permițând investitorilor să vândă titlurile în intervalul de un an.
Titlurile de stat din programul Fidelis, listate într-un climat de incertitudine
În cadrul celei de-a 25-a ediții a programului Fidelis, titlurile de stat au fost promovate pe fondul unei curbe de randament aplatizate, cu valori între 7,00% și 7,50%. Emitentul manifestă un interes crescut pentru diversificarea maturităților, pentru a diminua riscurile de refinanțare, deși reprezentanții Ministerului Finanțelor subliniază dificultatea de a face instrumentele mai lungi atractive.
Recent, a fost propusă o scadență de 7 ani pentru instrumentele denominate în euro, având un cupon anual de 6,50% și o valoare totală de 124,48 milioane euro. Această emisiune a intrat pe piață într-un context caracterizat de o tendință de apreciere, randamentul anual fiind ajustat la 6,38% după un avans de 0,65% în prima parte a zilei, conform datelor SSIF TradeVille.
Reprezentantul Trezoreriei, Nanu, a afirmat că maturitatea de 7 ani în euro a stârnit un interes considerabil din partea investitorilor, subliniind că titlurile de stat devin mai atrăgătoare în perioade de incertitudine. Această incertitudine este amplificată de tensiunile geopolitice și de criza guvernamentală, care influențează comportamentul investitorilor pe piața de capital.
Gabriel Avramescu, prim-vicepreședinte la ASF, a remarcat că în prezent există o prudență crescută din partea investitorilor, care, deși la începutul anului manifestau entuziasm, acum adoptă o abordare mai echilibrată și se concentrează în special pe tranșele în euro. Acest comportament reflectă clar instabilitatea economică actuală.
Nu mai puțin de 4 din cele 7 emisiuni din actuala ediție a programului Fidelis nu au înregistrat tranzacții până la orele prânzului, evidențiind astfel dinamica pieței în această perioadă de incertitudine.
În cadrul celei de-a 25-a ediții a programului Fidelis, titlurile de stat sunt lansate pe bursă într-un context marcat de incertitudine economică. Reprezentanta consorțiului de intermediere, care gestionează oferta, subliniază aspectele pozitive ale acestei inițiative. Aceasta menționează că este prima ofertă primară în creștere după o perioadă de trei exerciții consecutive cu subscrieri în scădere.
„Vedem inclusiv la această ediție schimbarea. Extinderea maturităților și randamentele diferite în program au confirmat dorința investitorilor de retail de a fi deschiși și receptivi la construirea unor portofolii investiționale diversificate,” afirmă reprezentanta. Aceasta adaugă că, „nu mai mergem numai pe maturități scurte și nu există o opreliște în a fi deschiși către noi elemente în cadrul programului Fidelis.”
